招商證券2015-06-05 15:15

上半年供需矛盾仍舊突出,煤價(jià)大幅下跌,秦皇島Q5500動(dòng)力煤價(jià)格由年初的520元/噸下跌至405元/噸,下跌115元/噸或22.1%,除神華等龍頭企業(yè)外幾乎全行業(yè)虧損。市場(chǎng)方面,自年初以來(lái),煤炭板塊跟隨指數(shù)上漲,主要由寬松的資金面推動(dòng),但估值依然偏低,板塊補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈,隨著煤價(jià)反彈,我們預(yù)計(jì)煤炭板塊將由資金面推動(dòng)過(guò)度到基本面推動(dòng),開(kāi)啟一輪新的行情,建議積極參與。個(gè)股方面,我們推薦兩類公司:一是大彈性品種:潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、冀中能源;二是國(guó)企改革和轉(zhuǎn)型電商股:安源煤業(yè)和山煤國(guó)際。

動(dòng)力煤:上半年煤價(jià)超跌,5月底企穩(wěn)反彈。

秦皇島山西優(yōu)混(Q5500)從年初的520元/噸下跌至目前的405元/噸,下跌115元/噸或22.1%;廣州港山西優(yōu)混(Q5500)從年初的585元/噸下跌至目前的480元/噸,下跌105元/噸或18%。

煉焦煤:鋼市低迷,焦價(jià)由穩(wěn)轉(zhuǎn)跌。

焦煤產(chǎn)地柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)從年初的805元/噸下跌至目前的705元/噸,下跌100元/噸或12.4%;京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)從年初的910元/噸下跌至目前的855元/噸,下跌55元/噸或6%。

供給方面:行業(yè)困境迫使一部分經(jīng)營(yíng)效益差的煤礦退出市場(chǎng),此外政府也高度重視煤炭行業(yè)脫困,年內(nèi)再度淘汰關(guān)閉6391萬(wàn)噸落后產(chǎn)能,并嚴(yán)格要求煤礦回到核定產(chǎn)能生產(chǎn),各地政府也陸續(xù)出臺(tái)微政策為煤企減負(fù),供給端加速收縮。

需求方面:由于年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,政府開(kāi)始密集出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策,批準(zhǔn)了大量基建項(xiàng)目,還大力推進(jìn)“一帶一路”政策,幫助國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能輸出;此外隨著夏季的到來(lái),煤炭進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,疊加今年是厄爾尼諾年,氣象專家預(yù)計(jì)我國(guó)華北華南廣大地區(qū)都會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的高溫天氣,火電發(fā)力會(huì)明顯增加。近期沿海煤炭運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲,港口煤價(jià)開(kāi)始反彈,各大煤企也已上調(diào)6月煤價(jià),煤價(jià)階段性反彈格局明確。